东吴证券：赐与周大生买入评级

东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对周大生进行连络并发布了连络叙述《2024三季报点评：Q3收入端濒临较大压力，静待Q4环比改善》，本叙述对周大生给出买入评级，面前股价为11.15元。

　　周大生(002867)　　投资重点　　2024年Q3公司归母净利润同比-28.7%：公司2024年10月30日下昼走漏2024年三季度叙述，2024年前三季度，公司齐备收入108.09亿元，同比-13.49%，齐备归母净利润8.55亿元，同比-21.95%，齐备扣非归母净利润8.37亿元，同比-20.55%。单看Q3，公司齐备收入26.12亿元，同比-40.91%，齐备归母净利润2.53亿元，同比-28.7%，齐备扣非归母净利润2.52亿元，同比-27.23%。　　自营和电商渠说念逆势小幅增长，加盟渠说念略有下跌：按业务渠说念分歧，公司自营线下业求齐备营业收入13.54亿元，较上年同时+9.77%，其中嵌入类产物收入6368万元，同比-24.49%，黄金类产物收入12.62亿元，较上年同时+12.85%；电生意求齐备营业收入16.53亿元，同比+5.94%，其中嵌入产物收入1.22亿元，同比+6.73%，黄金类产物收入10.22亿元，同比-7.44%，银饰等其他类产物收入4.99亿元，同比+46.25%；加盟业求齐备营业收入76.6亿元，较上年同时-19.75%。　　金价高潮使得公司举座毛利率有所提高，自营门店的增长使得销售用度率有较着提高：2024年Q3公司举座毛利率27.48%，同比提高9.7pct，净利率9.67%，同比提高1.65pct，销售用度率11.29%，同比提高6.31pct，措置用度率0.94%，同比提高0.38pct。　　公司末端门店稳步扩展，握续整合渠说念资源：限制2024年9月末，周大生渠说念门店数5235家，较2024岁首净增多129家，其中加盟门店4886家，自营门店349家。　　盈利瞻望与投资评级：2024年Q3黄金珠宝行业销售举座濒临较大压力，公司Q3事迹出现一定进度的下滑，咱们将2024-2026年归母净利润从13.9/15.7/17.4亿元下调至11.4/12.9/14.1亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE为11/10/9倍，讨论到公司分成率较高，仍守护“买入”评级。　　风险指示：末端需求不足预期，开店不足预期，金价波动等。

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据计较，东方证券施红梅连络员团队对该股连络较为深切，近三年瞻望准确度均值为79.61%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利12.61亿，阐述现价换算的瞻望PE为9.7。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增握评级7家；夙昔90天内机构方针均价为15.07。

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