中金：保管同程旅行“买入”评级 合理价值20.18港元

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　　中金发布议论论说称，预测同程旅行（00780）2024-2026年商业收入折柳为172/201/240亿元，同比增长44.2%/17.2%/19.5%，non-IFRS归母净利润折柳为27.2/33.4/40.2亿元，同比增长24.4%/22.6%/20.5%。合理价值20.18港元/股，保管“买入”评级。

　　同程旅行公布24Q3财报。字据公司财报，公司24Q3GMV同比增长2.4%至728亿元，收入同比增长51.3%至49.9亿元。公司3Q24经援手净利润同比增长46.6%至9.1亿元，经援手净利率18.2%。公司24Q3经援手EBITDA同比增长51.6%至13.2亿元，经援手EBITDA利润率同比捏平为26.4%。公司24Q3MPU同比增长5%至4640万东说念主，APU同比增长3.4%至2.3亿东说念主，ARPU同比增长53.2%。

　　该行示意，分业务来看：字据公司财报，（1）24Q3公司的交通票务收入同比增长20.6%至20.3亿元。（2）24Q3公司的住宿预定收入同比增长22.2%至13.8亿元。（1）公司24Q3销售费率同比下落9.1pp至29%，环比下落6pp。在公司纵容投放的同期，收入捏续高增，可见品牌效应起势下，营销杠杆开释。（2）公司国外业务增长初现生效，非一线城市住户在失业度假和出境游阛阓中的占比不断训导。字据公司事迹会，24Q3国际机票票量同比增长跨越110%，国际酒店间夜量同比增长跨越130%。（3）公司捏续丰富供给，交叉销售率训导至12%。

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牵扯裁剪：史丽君