中信建投纺服轻工教训行业2025年投资策略：在家具立异中寻找牛股 关爱计谋发力所在及关税影响

（原标题：中信建投纺服轻工教训行业2025年投资策略：在家具立异中寻找牛股 关爱计谋发力所在及关税影响）

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，回顾2024年，具备稳重逻辑的高景气破费标的和计谋发力板块领跑行业，破费板块里面个股分化赫然。预测2025年，该行以为有三条干线： 从需求侧转向供给侧，在家具立异中寻找牛股；内需关爱计谋发力所在；外需看关税进展和产能出海。

中信建投主要不雅点如下：

所在一：从需求侧转向供给侧，破费疲软环境中，要在家具立异中寻找牛股。需求侧看，2024年破费举座仍较为低迷、景气度偏弱且存在里面结构分化。2024年前三季度社零总和同比增长3.3%，较上半年增速3.7%有所放缓，也低于GDP增速。该行以为在破费疲软、东谈主口下落的大环境下，对于破费行业投资逻辑应从需求端毒害转向供给端，愈加关爱具备家具立异、技艺立异的企业，从而开立异的需求，已毕非线性高增。

所在二：关爱内需计谋发力所在，“以旧换新”辅助鸿沟和辅助范畴有望再拓宽。以中央财政（发改委、财政部）主导的以旧换新计谋刺激以7月25日发布的《对于加力辅助大范畴缔造更新和破费品以旧换新的几许门径》为起首，8月1500亿资金毒害到位地方。从7月以来计谋履行的后果看，补贴计谋赫然拉动C端有关耐用品的破费需求，家电和汽车拉动后果赫然。

预测25年，揣摸后续或将履行品类以及扩大金额，破费电子是可能所在（广东地区本年畸形淡薄敌手机等电子破费家具的补贴、22年5月曾推出补贴计谋），以及后地产链的家居家装有望加大资金辅助计谋（如掩饰品类、资金范畴等）。除此除外，以旧换新计谋中，还要关爱破费行业中其他潜在受益品类，如上海等地新增家纺品类，还有国度计谋饱读舞全民健身、冰雪涌现等，涌现衣饰品类畴前或有契机纳入计谋辅助。

所在三：外洋需求端肃肃，好意思国若加关税举座利空，关爱产能出海企业。好意思国破费者信心指数捏续回升，通胀和顺回落，外需发达肃肃。好意思国关税计谋风险及豪迈智商是筛选出海公司的紧迫要素，无数轻纺出口链公司在上一轮特朗普政府对华加征关税中已有豪迈训导。建议重心关爱产能出海布局较早、外洋产能弥散的公司，一方面加征关税对公司直洗尘险可控，另一方面外洋产能及制造训导的稀缺性或有意于公司赢得更多份额。此外咱们建议关爱两类好意思国关税计谋影响历程相对有限的公司：1）非好意思出口收入占比高的公司：2）渠谈涨价倍数较高的代工型企业。

风险要素

原材料价钱波动风险、行业竞争加重、破费需求不达预期。