基础化工行业周报：新增5家较低安全风险等第化工园区，制冷剂R134a、R125价钱飞腾

（以下实质从华安证券《基础化工行业周报：新增5家较低安全风险等第化工园区，制冷剂R134a、R125价钱飞腾》研报附件原文纲要）主要不雅点：行业周不雅点本周（2024/11/2-2024/11/8）化工板块合座涨跌幅发扬排行第19位，涨跌幅为5.56%，走势处于市蚁集座走势中游。上证综指涨跌幅为5.51%，创业板指涨跌幅为9.32%，申万化工板块跑赢上证综指0.05个百分点，跑输创业板指3.76个百分点。2024年化工行业景气度将接续分化趋势，保举存眷合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC团聚物、MDI等行业:（1）合成生物学奇点时候到来。动力结构改换大布景下，化石基材料或在局部靠近颠覆性冲击，低耗能的居品或产业有望赢得更长成长窗口。关于传统化工企业而言，往常的竞争在于能耗和碳税的老本，优秀的传统化工企业会摆布绿色动力代替决议、一体化和界限化上风来降幼稚耗老本，亦或新增产能转换至更大的国外市集，从而达到双减的倡导。同期，跟着生物基材料老本下降以及“非粮”原料的生物基材料的淆乱，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛说念，往常有望盈利估值与功绩的双重汲引。保举存眷合成生物学领域，重心存眷凯赛生物、华恒生物等行业绝顶企业。（2）配额策略落地在即，三代制冷剂有望干与高景气周期。24年起三代制冷剂供给干与“定额+捏续削减”阶段，同期二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价钱居高不下难以酿成替代，制冷剂供给端捏续缩减。同期跟着热泵、冷链市集发展以及空调存量市集捏续膨胀，重叠东南亚国度制冷剂需求膨胀等身分，需求端保捏厚实增长。往常制冷剂市集供需缺口将会捏续扩大，制冷剂价钱厚实飞腾，领有较高配额占比的公司将充分受益。暴虐存眷：巨化股份、三好意思股份、昊华科技、永和股份。（3）电子特气是电子工业的“食粮”，是产业链国产化的中枢一环。从公共电子特气市集的角度来看，当今行业呈现出高时代壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市集的角度来看，卑劣晶圆制造的产业升级赶快与国产高端电子特气市集散播、产能不及的矛盾日益加重。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，泉源布局高端产能，领有丰厚时代储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益鬈曲。其中，半导体对特气的拉动主要发扬为集成电路高端化带来的量价王人升；平板显现来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求汲引；光伏主要发扬为装机量快速增长带动量的增长。综上，电子特气行业中枢竞争力不错转头为：提纯的时代+搀杂的配方+多（全）品类供应的后劲。暴虐存眷有望凭借中枢居品向着全品类的平台型公司进发，杀青以刺破面，最终真实杀青电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。（4）轻烃化工成公共性趋势。近十年公共范围内烯烃行业最显赫的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃出产原料渐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，公共乙烯中轻质化原料占比冉冉汲引，且除亚洲还有煤头和油头阶梯的增长，其他通盘地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化器用有经过短、收率高、老本低的特质，在公共范围内掀翻烯烃结构轻质化的波澜。同期，轻烃化工还有低碳排、幼稚耗、低水耗的特质，其副产主要为氢气，随机灵验缩短轮回产业链的用氢老本，并不错向外提供高纯低老本氢动力，稳健碳中庸布景下低碳节能的公共共鸣。咱们合计，碳中庸布景下原料轻质化已成为公共烯烃行业弗成逆的趋势，轻烃化领班部企业价值有望重估。保举存眷轻烃化工赛说念，重心存眷卫星化学。（5）COC团聚物产业化进度加速，国产解围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/团聚物）是一类性能优胜的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。当今主流的手机录像镜头均弃取以COC/COP为原料的塑料镜片，同期COC/COP比年来也拓展了预提防、医疗包装、食物包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进度加速，主要原因来自于：1）国里面分企业经过多年研发积存已杀青了一定的产业化淆乱；2）光学领域中破钞电子、新动力车等卑劣产业链彰着转换至国内，该材料由日本卡脖子问题日益杰出，供应链安全担忧下卑劣厂商的国产替代意愿加强，从而促使高卑劣产业化开采进度加速。当今该材料在好多领域仍呈现过高的价钱将居品定位于高端应用领域，咱们合计市集主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望酿成解围，大开市集空间。保举存眷COC团聚物出产形式，暴虐存眷阿科力。（6）国际巨头裁撤报价或减产，钾肥价钱有望触底回升。咱们合计钾肥价钱有望触底回升，行业已干与去库存周期。Canpotex裁撤新报价，Nutrien文牍减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解出产厂商的库存压力。重叠俄罗斯圮绝《黑海食粮外运条约》，小麦和玉米期货价钱均大幅上升，农民食粮耕种意愿有所汲引，推高了钾肥的需求。概括来看钾肥短期内供需推敲失衡，库存主要采集在上游的化肥出产企业上，因此企业或较容易杀青对价钱的管控，秋季公共列国有望加大钾肥补库力度，钾肥价钱将迎来回转。暴虐存眷钾肥领域，暴虐存眷亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业绝顶企业。2/30（7）MDI寡头把持，行业供给神色有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，何况MDI当今如故公认的高时代壁垒居品，中枢时代莫得外散，公共MDI厂家规划8家，其中产能主要采集在万华化学、巴斯夫、科想创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。当今受经济下行影响，MDI价钱保管底部区间触动，但单吨利润依旧可不雅，跟着万华收购巨力以及欧洲合座产能捏续低位运转，往常MDI供给神色有望向好，跟着需求端冉冉配置，MDI将成为少许数随机穿越通盘这个词经济周期的化工品。保举存眷聚氨酯领域，重心存眷万华化学等企业。化工价钱周度追踪涨幅前五：聚苯乙烯PS（+13.73%）、液氮（+10.22%）、SBS（+7.88%）、涤纶长丝FDY（+7.31%）、制冷剂R125（+5.63%）。跌幅前五：制冷剂R143a（-17.44%）、醋酸（-4.98%）、丁二烯（-4.32%）、萤石（-3.92%）、纯吡啶（-3.15%）。周价差涨幅前五：顺酐法PTA（+76.40%）、顺酐法BDO（+65.70%）、醋酸乙烯（+57.72%）、PVA（+22.48%）、热法磷酸（+14.70%）.周价差跌幅前五：联碱法纯碱（-24.61%）、黄磷（-21.72%）、甲醇（-14.10%）、电石法PVC（-13.31%）、醋酸（-10.76%）。化工供给侧追踪本周行业内主要化工居品共有148家企业产能现象受到影响，较上周统计数目新增16家，其中统计新增测验6家，重启10家。本周新增测验主要采集在合成氨，泊车测验企业数目减少，瞻望2024年10月份共有10家企业瞻望重启。风险请示策略扰动；时代扩散；新时代淆乱；公共常识产权争端；公共生意争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下落风险；经济大幅下滑风险。