华泰期货锌日报20241101：社会库存去化 锌价悠扬运行

开头：华泰期货

策略摘抄

受朔方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应保管偏紧，瞻望冶真金不怕火端年内提产空间有限，且国际供应扰动仍存，对锌价有所提振。而破费端进展平平，存眷后续计谋对内容需求的刺姿色况，短期忽视逢低买入套保想路为主。

中枢不雅点

■市集分析

现货方面：LME锌现货升水为16.96 好意思元/吨。SMM上海锌现货价较前一来回日下落40元/吨至25190元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一来回日高涨75元/吨至205元/吨，SMM广东锌现货价较前一来回日下落110元/吨至25060元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一来回日高涨5元/吨至75元/吨，SMM天津锌现货价较前一来回日下落20元/吨至25230元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一来回日高涨95元/吨至245元/吨。

期货方面：10月31日沪锌主力合约开于24960元/吨，收于25275元/吨，较前一来回日涨205元/吨，全天来回日成交235274手，较前一来回日加多60233手，全天来回日抓仓122160手，较前一来回日加多8818手，日内价钱悠扬运行，最高点达到25480元/吨，最低点达到24945元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25235元/吨，收于24875元/吨。

最新SMM锌锭库存数据清晰，国内库存录减，其中上海地区周内仓库到货仍未改善，卑劣企业刚需采购；广东地区到货彰着减少；而跟着运输收复天津地区到货增多，类似周中多地环保预警再起，卑劣开工偏弱，库存小幅录增。供应方面，近期国内朔方矿山季节性淡季闲适莅临，且部分冶真金不怕火厂运行冬储，瞻望本年国内矿紧地方难有改善，加工费上行空间或有限。冶真金不怕火方面，受年内矿紧神情难改影响，真金不怕火厂仍处于赔本中，瞻望四季度较难出现大幅增量。需求方面，当今卑劣采购未几市集成交未见改善，仍需存眷计谋落地后内容破费情况。

库存方面：终局10月31日，SMM七地锌锭库存总量为11.89万吨，较上周同时减少0.7万吨。截止10月31日，LME锌库存为239150吨，较上一来回日加多5500吨。

■策略

单边：严慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国际冶真金不怕火产能大面积复产。2、国内破费不足预期。3、流动性变化超预期。