2024年三季报事迹点评：Q3事迹稳妥市集预期，盈利握续优于同业

（以下本色从东吴证券《2024年三季报事迹点评：Q3事迹稳妥市集预期，盈利握续优于同业》研报附件原文纲领）尚太科技(001301)投资重心Q3事迹稳妥预期。公司24Q1-Q3营收36.2亿元，同增14.2%，归母净利润5.8亿元，同增1.7%，毛利率25.2%，同降2.1pct，归母净利率16%，同降2.0pct；其中24Q3营收15.3亿元，同环比+26.7％/+23.9％，归母净利润2.2亿元，同环比+35.3%/+6.3％，毛利率24.7%，同环比+2.1/-0.1pct，归母净利率14.5%，同环比+0.9/-2.4pct。24年瞻望出货21万吨、25年出货有望40%增长。咱们瞻望公司24Q3出货约6.4万吨，环增26%，24Q1-Q3累计出货14.8万吨，咱们瞻望24年全年出货21万吨，同增40%+。24Q2起快充新产物起量，公司市占率栽植明显，24年1-8月产量市占率10.3%，较23年栽植1pct，其中8月单月市占率已达11.6%。24年年底公司新增10万吨产能，咱们瞻望25年有望出货28-30万吨，对应40%摆布增长，公司新增马来西亚5万吨产能谋略，咱们瞻望26H2有望投产，助力国外客户设备及永恒出货增长。Q3单元盈利稳妥预期、25年单元盈利可督察0.34万元/吨。咱们测算24Q3负极单价约2.39万元/吨，环比微降，单吨毛利0.59万元/吨，环比握平微降，瞻望24Q3运筹帷幄性单吨净利0.33万元/吨，环降约10%，主要系Q3公司加大石墨化委外比例，且单吨用度有所增长，但盈利仍显耀好于行业平均。现时负极行业价钱见底明确，公司成本上风明显，咱们瞻望24年吨净利0.34万元，25年可督察。Q3运筹帷幄性现款流下滑明显、存货环比微增。公司24Q1-Q3本领用度2.1亿元，同增24.4%，用度率5.9%，同增0.5pct，其中Q3本领用度1.0亿元，同环比+85.3%/+68.3%，用度率6.4%，同环比+2.0/+1.7pct；24Q1-Q3运筹帷幄性现款流出5.3亿元，同减43.1%，其中Q3运筹帷幄性现款流出4.2亿元，同环比转负；24Q1-Q3老本开支5.7亿元，同增258.7%，其中Q3老本开支2.0亿元，同环比+224%/+4%；24Q3末存货13.4亿元，较Q2末增10.1%。盈利预测与投资评级：商量公司盈利矜重，咱们上调公司2024-2026年归母净利润预期至8.01/10.20/12.78亿元（原预期7.03/9.37/12.72亿元），同比+11%/+27%/+25%，对应PE为20/15/12倍，商量公司为负极成本龙头，给以25年25倍PE，对应认识价98元，督察“买入”评级。风险教唆：电动车销量不足预期，行业竞争加重。